
2026年2月3日,华西证券(002926)发布了一篇有色金属行业的研究报告,报告指出,MIN2025Q4锂精矿权益产量环比增长1%至13.8万吨,权益锂精矿出货量环比增长1%至14.3万吨。
报告具体内容如下:
季报重点内容: 锂矿
1)整体
本季度两处运营基地的锂辉石折SC6的总产量为13.8万吨(16.6万吨混合品位),折SC6的销量为14.3万吨(17.3万吨混合品位)。
两处矿区本季度加权平均实际售价为1094美元/吨(CIF,SC
6),环比增长29%。
MinRes正在评估BaldHill重启的各种方案和当前市场状况,该设施于2024年11月进入维护保养状态。
2)MTMARION(100%基础)
2025Q4,由于C3矿坑最后平台开采期间天气潮湿,以及N4矿坑开工初期需要额外排水,导致矿石开采量减少,进料总运输量环比下降19%。N9矿区仍然是主要开采矿石来源。
2025Q4,锂精矿产量16.2万吨,环比增长11%,主要得益于三级重介质选矿回路投入运营后,工厂进料量增加,同比增长40%。回收率平均为61%,主要得益于再磨回路利用率的提高。
2025Q4,锂精矿销量总计13.4万吨(SC
6),环比增长22%,同比增长63%。锂精矿销量总计17.8万吨,环比增长25%,同比增长59%。
2025Q4,锂精矿平均实现价格为1042美元/吨(CIF,SC
6)(按4.5%的品位计算为783美元/吨),环比上涨31%,同比上涨28%。
2026财年矿石产量预期已上调至19万至21万吨(此前预期为16万至18万吨,SC
6)。预计2026财年下半年产量将低于上半年,这主要得益于N4矿区原料供应比例的提高,符合矿山计划。
2025Q4,锂精矿单位成本为812澳元/吨(SC6,FOB),环比上涨2%,同比下跌31%,2026财年上半年为805澳元/吨。2026财年预期维持在820至890澳元/吨,预计2026财年下半年成本将因原料质量下降而增加。
MtMarion地下矿区恢复开发的预可行性研究更新工作预计将于2026年第一季度完成。
3)WODGINA(100%基础)
2025Q4,进料总输送量为1003万吨,环比增长2%,而矿石开采量为95.8万吨,环比下降32%,与矿山计划一致。
2025Q4,由于低品位三期矿石比例较高,锂精矿产量为17万吨,环比下降3%,但回收率的提高抵消了产量下降的影响,通过持续优化磨矿回路产品粒度、浮选回路高强度调理以及药剂添加,加工回收率达到了70%的里程碑。同比增长57%。
2025Q4,锂精矿销售总量为15.2万吨(SC
6),环比减少14%,同比增长29%。锂精矿销售总量为16.8万吨,环比减少13%,同比增长38%。
2025Q4,锂精矿平均实现价格为1140美元/吨(CIF,SC
6)(按5.5%的品位计算为1038美元/吨),环比上涨29%,同比上涨37%。
2025Q4,由于2026财年上半年业绩强劲,Wodgina矿区2026财年矿石产量(SC
6)预期上调至26万至28万吨(此前预期为22万至24万吨)。
2025Q4,锂精矿单位成本为717澳元/吨(SC6,FOB),环比下跌2%,同比下跌17%。2026财年上半年为726澳元/吨(SC
6)。2026财年预期维持在730至800澳元/吨不变。预计2026财年下半年将有所上涨,因为更多低品位三期矿石将被处理,导致回收率下降;但随着开采深入到更深、更高品位的矿化带,成本将有所回升。
铁矿石
1)ONSLOWIRON(数据均为100%基础)
2025Q4,Onslow季度产量为882.2万吨,环比增长4%。
2025Q4,Onslow季度出货量为867.1万吨,环比几乎持平。
2025Q4,Onslow铁矿石离岸成本为50澳元/湿吨,环比下降7%。这主要得益于矿山到船运和破碎产能提升将于2025年9月停止。2025年下半年FOB成本为52澳元/湿吨,处于2026财年成本指引54-59澳元/湿吨的下限。
本季度OnslowIron铁矿石的平均实现价格为94美元/吨,相当于普氏能源资讯62
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