2026年2月3日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，MIN2025Q4锂精矿权益产量环比增长1%至13.8万吨，权益锂精矿出货量环比增长1%至14.3万吨。
报告具体内容如下：
季报重点内容: 锂矿
1）整体
本季度两处运营基地的锂辉石折SC6的总产量为13.8万吨（16.6万吨混合品位），折SC6的销量为14.3万吨（17.3万吨混合品位）。
两处矿区本季度加权平均实际售价为1094美元/吨（CIF，SC
6），环比增长29%。
MinRes正在评估BaldHill重启的各种方案和当前市场状况，该设施于2024年11月进入维护保养状态。
2）MTMARION（100%基础）
2025Q4，由于C3矿坑最后平台开采期间天气潮湿，以及N4矿坑开工初期需要额外排水，导致矿石开采量减少，进料总运输量环比下降19%。N9矿区仍然是主要开采矿石来源。
2025Q4，锂精矿产量16.2万吨，环比增长11%，主要得益于三级重介质选矿回路投入运营后，工厂进料量增加，同比增长40%。回收率平均为61%，主要得益于再磨回路利用率的提高。
2025Q4，锂精矿销量总计13.4万吨（SC
6），环比增长22%，同比增长63%。锂精矿销量总计17.8万吨，环比增长25%，同比增长59%。
2025Q4，锂精矿平均实现价格为1042美元/吨（CIF，SC
6）（按4.5%的品位计算为783美元/吨），环比上涨31%，同比上涨28%。
2026财年矿石产量预期已上调至19万至21万吨（此前预期为16万至18万吨，SC
6）。预计2026财年下半年产量将低于上半年，这主要得益于N4矿区原料供应比例的提高，符合矿山计划。
2025Q4，锂精矿单位成本为812澳元/吨（SC6，FOB），环比上涨2%，同比下跌31%，2026财年上半年为805澳元/吨。2026财年预期维持在820至890澳元/吨，预计2026财年下半年成本将因原料质量下降而增加。
MtMarion地下矿区恢复开发的预可行性研究更新工作预计将于2026年第一季度完成。
3）WODGINA（100%基础）
2025Q4，进料总输送量为1003万吨，环比增长2%，而矿石开采量为95.8万吨，环比下降32%，与矿山计划一致。
2025Q4，由于低品位三期矿石比例较高，锂精矿产量为17万吨，环比下降3%，但回收率的提高抵消了产量下降的影响，通过持续优化磨矿回路产品粒度、浮选回路高强度调理以及药剂添加，加工回收率达到了70%的里程碑。同比增长57%。
2025Q4，锂精矿销售总量为15.2万吨（SC
6），环比减少14%，同比增长29%。锂精矿销售总量为16.8万吨，环比减少13%，同比增长38%。
2025Q4，锂精矿平均实现价格为1140美元/吨（CIF，SC
6）（按5.5%的品位计算为1038美元/吨），环比上涨29%，同比上涨37%。
2025Q4，由于2026财年上半年业绩强劲，Wodgina矿区2026财年矿石产量（SC
6）预期上调至26万至28万吨（此前预期为22万至24万吨）。
2025Q4，锂精矿单位成本为717澳元/吨（SC6，FOB），环比下跌2%，同比下跌17%。2026财年上半年为726澳元/吨（SC
6）。2026财年预期维持在730至800澳元/吨不变。预计2026财年下半年将有所上涨，因为更多低品位三期矿石将被处理，导致回收率下降；但随着开采深入到更深、更高品位的矿化带，成本将有所回升。
铁矿石
1）ONSLOWIRON（数据均为100%基础）
2025Q4，Onslow季度产量为882.2万吨，环比增长4%。
2025Q4，Onslow季度出货量为867.1万吨，环比几乎持平。
2025Q4，Onslow铁矿石离岸成本为50澳元/湿吨，环比下降7%。这主要得益于矿山到船运和破碎产能提升将于2025年9月停止。2025年下半年FOB成本为52澳元/湿吨，处于2026财年成本指引54-59澳元/湿吨的下限。
本季度OnslowIron铁矿石的平均实现价格为94美元/吨，相当于普氏能源资讯62
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